投機與套利
時間：2013-06-18
一 期貨投機
（一）期貨投機的定義
期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實行保證金制度，即交易者可以用少量資金做數(shù)倍于其資金的交易，以此尋找獲取高額利潤的機會。
（二）期貨投機與股票投機的區(qū)別
期貨投機與股票投機的區(qū)別
（三）期貨投機的作用
1.承擔價格風(fēng)險
2.促進價格發(fā)現(xiàn)
3.減緩價格波動
4. 提高市場流動性
（四）期貨投機者類型
1.從交易頭寸區(qū)分，可以分為多頭投機者和空頭投機者。
2.從交易量大小區(qū)分，可以分為大投機商和中小投機商。
3.從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。
4.從持倉時間區(qū)分，可以分為長線交易者、短線交易者、當日交易者和搶帽子者。
（五）期貨投機的原則
1.充分了解期貨合約。在買賣合約時切忌貪多，即使有經(jīng)驗的交易者也很難同時進行三種以上不同品種的期貨交易；應(yīng)通過基本分析或技 術(shù)分析，或?qū)煞N技巧方法加以綜合運用，始終將市場主動權(quán)掌握在自己的手中。
2.制定交易計劃。
3.確定獲利和虧損限度。交易者應(yīng)該事先為自己確定一個最低獲利目標和所期望承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準備。
4.確定投入的風(fēng)險資本。為了盡可能的增加獲利機會，增加利潤量，有必要做到以下三點：第一，要分散資金投入，而不是集中用于某一筆交易，這樣有利于減少風(fēng)險性。第二，持倉應(yīng)限定在自己可以完全控制的數(shù)量之內(nèi)，否則，持倉合約數(shù)量過大，交易者很難控制風(fēng)險。第三，應(yīng)有長遠的眼光，為可能出現(xiàn)的新交易機會留出一定數(shù)額的資金。
（六）投機者要做好資金和風(fēng)險管理
1.一般性的資金管理要領(lǐng)。⑴投資額應(yīng)限定在全部資本的1/3至1/2以內(nèi)為宜。⑵根據(jù)資金量的不同，投資者單個市場的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。⑶在單個市場中的最大總虧損金額宜限制在總資本的5%以內(nèi)。⑷在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以內(nèi)。
2.決定頭寸的大小。一旦交易者選定了某期貨品種，并且選準了入市時機，下面就要決定買賣多少張合約了。一般來說，可掌握這樣的原則，即按總資本的10%來確定投入該品種上每筆交易的資金。假定一個交易者有宗資本10萬元，按照10%的比例，可以投入每筆交易的資金為1萬元。假設(shè)每張黃金合約的保證金要求大致為2500元，那么1萬元除以2500遠得4，即交易者可以持有4張黃金合約的頭寸。
3.分散投資與集中投資。雖然分散投資是限制風(fēng)險的一個辦法，但對期貨投機來說，要把握分散投資的度。期貨投機不同于證券投資之處在于，期貨投機主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。所謂縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，所謂橫向投資多元化是指可以同時選擇不同的證券品種做成證券投資組合，這樣都可以起到分散投資風(fēng)險的作用。
二 期貨套利交易
（一）期貨套利交易的概念與分類
套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。
如果利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價差進行的套利行為，稱為期現(xiàn)套利。如果利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，稱為價差交易或套期圖利。價差交易又根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市套利。
（二）套利與期貨投機的區(qū)別
套利是與期貨投機交易不同的一種交易方式，在期貨市場中發(fā)揮著特殊的作用。套利與期貨投機交易的區(qū)別主要體現(xiàn)在：第一，期貨投機交易只是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤，而套利是從相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的相對價格差異套取利潤。期貨投機者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心和研究的則是價差的變化。第二，期貨投機交易在一段時間內(nèi)只做買或賣；而套利則是在同一時間在相關(guān)市場進行反向交易，或者在同一時間買入和賣出相關(guān)期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。第三，套利交易賺取的是價差變動的收益，由于相關(guān)市場或相關(guān)合約價格變化方向大體一致，所以價差的變化幅度小，因而承擔的風(fēng)險也小。第四，套利交易成本要低于投機交易成本。一般來說，進行相關(guān)期貨合約的套利交易至少同時涉及兩個合約的買賣，在國外，交易所為了鼓勵套利交易，一般規(guī)定的套利交易的傭金支出比一個單盤交易的傭金費用要高，但要低于一個回合單盤交易的兩倍。同時，由于套利的風(fēng)險較小，在保證金的收取上小于普通投機，大大節(jié)省了資金的占用。所以，套利交易的成本較低。
（三）套利的作用
第一，套利行為有助于期貨價格與現(xiàn)貨價格、不同期貨合約價格之間的合理價差關(guān)系形成。
第二，套利行為有助于市場流動性的提高。