在期貨公司做客戶服務(wù)工作十多年，目睹和經(jīng)歷了許多客戶的成功與失敗。發(fā)現(xiàn)許多客戶失敗的主要原因是，過分強(qiáng)調(diào)行情預(yù)測(cè)作用，相對(duì)忽略或者根本沒有意識(shí)到期貨交易中其他環(huán)節(jié)的作用。事實(shí)上，期貨交易的全過程都存在著風(fēng)險(xiǎn)，把交易的全過程細(xì)分為五個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)，投資者在交易過程中只有把每個(gè)環(huán)節(jié)都仔細(xì)考慮，才有可能成為成功的交易者。
一、資金管理環(huán)節(jié)
資金管理有兩個(gè)層面的含義。第一個(gè)層面，投資者必須對(duì)自己能夠參與期貨交易的所有資金進(jìn)行管理。這就是說，投資者有多少資金可以投入市場(chǎng)進(jìn)行期貨交易，應(yīng)該心中有數(shù)。同時(shí)，在入市前，必須要有承擔(dān)所有交易風(fēng)險(xiǎn)的思想準(zhǔn)備。
實(shí)踐證明，入市后可能的虧損控制在總資金的20％—30％，屬于合理的范圍。因此，投資者應(yīng)預(yù)先劃定一個(gè)自己能夠承受的最大的資金虧損額度，然后根據(jù)虧損額度，測(cè)算出自己應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上投入期貨交易的資金總額。大體上，在期貨市場(chǎng)上投入期貨交易的資金總額應(yīng)是自己能夠承受的最大資金虧損額度的3倍左右。
第二個(gè)層面，投資者必須對(duì)入市后每一筆具體的交易可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。從實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)看，每一筆交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)小于總資金的2％。對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者而言，該比例可以適當(dāng)放大，但最好不超過總資金的5％。
這一層面的資金管理的具體含義是：投資者進(jìn)行任何一筆具體的交易所產(chǎn)生的虧損，都不應(yīng)該對(duì)入市的總資金造成根本性、實(shí)質(zhì)性的傷害。投資者應(yīng)把每筆虧損控制在一個(gè)自己事先設(shè)定好的、心理上能夠承受的范圍之內(nèi)。
二、市場(chǎng)分析環(huán)節(jié)
市場(chǎng)分析環(huán)節(jié)是投資者投資過程中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，如果真有這么一種方法，能夠精確地預(yù)測(cè)到期貨市場(chǎng)商品價(jià)格未來的走勢(shì)，這當(dāng)然是一件非常好的事情。然而，這根本是不可能的。而且即便投資者看對(duì)了行情，也不一定就能夠獲利。因?yàn)橥顿Y者在其他的環(huán)節(jié)上如果把握不好，對(duì)于出現(xiàn)的一些問題沒有處理好，比如頭寸管理不當(dāng)，或者沒有嚴(yán)格執(zhí)行操作計(jì)劃，結(jié)果照樣會(huì)導(dǎo)致虧損。
道氏理論和亞當(dāng)理論認(rèn)為，市場(chǎng)的價(jià)格變化具有慣性。在沒有外力改變目前狀態(tài)的情況下，市場(chǎng)傾向于保持目前的狀態(tài)。這類似于牛頓第一運(yùn)動(dòng)定律。因此，我們可以不必過多地關(guān)心市場(chǎng)將來會(huì)怎樣，而更應(yīng)該關(guān)心市場(chǎng)目前的狀況是什么樣。當(dāng)我們關(guān)注的視點(diǎn)，從“市場(chǎng)價(jià)格未來會(huì)如何變動(dòng)”轉(zhuǎn)移到了更實(shí)際的“對(duì)于各種可能的變動(dòng)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)”，投資者的思路就更加開闊了。交易者可以通過分析市場(chǎng)目前所處的狀態(tài)，簡(jiǎn)要勾勒出市場(chǎng)演變的幾種可能性，之后交易者就可以分別采取有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施了。
總之，市場(chǎng)分析的重要內(nèi)容，就是要判斷市場(chǎng)目前所處的狀態(tài)，并根據(jù)不同的狀態(tài)拿出相應(yīng)的操作策略。包括是否有合適的入場(chǎng)時(shí)機(jī)、進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)止損點(diǎn)出場(chǎng)點(diǎn)如何選擇、出現(xiàn)各種情況應(yīng)該如何處理等。
三、頭寸管理環(huán)節(jié)
在市場(chǎng)分析之后，如果有合適的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，投資者就要決定應(yīng)該持有多大規(guī)模的頭寸。
幾乎所有的期貨書籍都建議投資者第一筆入市的資金為總資金的30％。但是，從實(shí)際操作的情況來看，這樣的操作方式并不見得就是最合適的。因?yàn)檫@種方式只考慮了所占用的保證金和總資金的比例，并沒有考慮到投資者實(shí)際承受的風(fēng)險(xiǎn)和他愿意承受的風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。正確的做法應(yīng)該是以投資者對(duì)每筆交易愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)額為核心，再根據(jù)入市點(diǎn)和止損點(diǎn)的距離推導(dǎo)出交易者應(yīng)該持有的頭寸量。
進(jìn)場(chǎng)之后，就要根據(jù)市場(chǎng)的最新變化決定頭寸是否繼續(xù)持有以及持有的規(guī)模。
這種操作方式，目的就是為了克服卡尼曼“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn)。當(dāng)投資者處于獲利狀態(tài)時(shí)，應(yīng)該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)厭惡心理，而應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)偏好型，讓盈利充分?jǐn)U大；當(dāng)投資者處于虧損狀態(tài)時(shí)，應(yīng)該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)偏好心理，而應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，把損失控制在一定幅度內(nèi)。
四、計(jì)劃管理環(huán)節(jié)
將以上三個(gè)環(huán)節(jié)的結(jié)論進(jìn)行加工，就可以做出一份具體的交易計(jì)劃。如果前三個(gè)環(huán)節(jié)的工作做得好，那么做好這一個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)該說并不是一件很難的事情。很多交易者都能夠做到。但也有一投資者交易者雖然預(yù)先有計(jì)劃，可最終還是不能按計(jì)劃行事。
問題的關(guān)鍵還是卡尼曼的“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn)。因?yàn)閺娜说谋拘苑矫婵?，確實(shí)存在著一些抵制實(shí)施這個(gè)計(jì)劃的內(nèi)在因素，比如損失厭惡心理、過度的自尊心等。一些投資者，即使在入場(chǎng)前制定了交易計(jì)劃，可是在交易的過程中，也會(huì)由于各種原因或者理由不執(zhí)行這個(gè)計(jì)劃，這樣就使計(jì)劃完全成了一紙空文。這和沒有計(jì)劃又有什么兩樣呢？
一筆交易是否成功，并不完全以其最終結(jié)果是否盈利為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。如果投資者是按照計(jì)劃進(jìn)行操作的，哪怕這筆交易虧損，但因?yàn)樗前凑帐孪鹊挠?jì)劃進(jìn)行的，所以仍然是一筆成功的交易；如果交易并沒有按事先的計(jì)劃操作，哪怕最終的結(jié)果是盈利的，那也不能稱之為是成功的交易。因此，判斷期貨市場(chǎng)中交易的成功與否，要從長(zhǎng)期、大局著眼。
那么，怎樣才能克服人性的弱點(diǎn)，自覺地去嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃呢？
首先，要理解期貨交易的本質(zhì)。這是一個(gè)獲勝的概率和盈虧比率時(shí)刻在變化的概率試驗(yàn)。它并不以某一次試驗(yàn)的結(jié)果作為評(píng)判交易者是否成功的標(biāo)志。某一筆交易虧損，或者連續(xù)幾筆交易虧損，并不說明投資者就是一個(gè)失敗的投資者。只要做正確的事，長(zhǎng)期堅(jiān)持下去就必然成功。
其次，要養(yǎng)成一絲不茍、雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)。投資者在日常的工作生活中，要自覺地做到說一是一，說二是二；言必信，行必果。
最后，保持平和的交易心態(tài)。期貨市場(chǎng)需要投資者保持平和的交易心態(tài)，戒急戒躁，克服一夜暴富的心理，認(rèn)真細(xì)致、腳踏實(shí)地地做好每一筆交易。
五、反饋學(xué)習(xí)環(huán)節(jié)
“成功人士同樣的錯(cuò)誤只犯一次，失敗人士反復(fù)犯同樣錯(cuò)誤”。任何一位投資者都不可能在期貨市場(chǎng)上永遠(yuǎn)不犯錯(cuò)誤。就算理論都是非常正確的，可是由于人性的弱點(diǎn)，投資者難免會(huì)在交易過程中受到各種各樣的**，也有可能在具體的操作過程中遇到各種各樣的問題和麻煩。當(dāng)人們?cè)?*面前經(jīng)不起考驗(yàn)時(shí)，或者在遇到問題的時(shí)候，不是從自身去尋找根源，而總是想從外部尋找借口，比如，沒有休息好，精神不佳，或者聽取了別人錯(cuò)誤的意見等等，那么，這樣的投資者就必然會(huì)一而再，再而三地犯同樣的錯(cuò)誤了。
正確的做法是不斷地從失敗中找出原因，力圖在今后的交易中不再重蹈覆轍。為此，投資者在每次交易過程中做好交易記錄是一種非常好的習(xí)慣。投資者在交易記錄中，應(yīng)該強(qiáng)化自己在交易過程中做得成功的地方，更應(yīng)該深刻反省自己在交易過程中做得不好的地方。即使交易失敗，也要勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，不推脫責(zé)任，然后找到解決這些問題的正確途徑，并銘刻在腦海中，以圖再戰(zhàn)。投資者還可以通過自我心理暗示的方法學(xué)習(xí)提高。在放松的狀態(tài)中，投資者可以默想應(yīng)該遵照的守則、格言，思考各種可能出現(xiàn)情況下的應(yīng)對(duì)方法。同時(shí)還應(yīng)該養(yǎng)成良好的交易習(xí)慣，保持一致的交易心態(tài)，克服人性的弱點(diǎn)。
總之，投資者可以通過自身的不斷學(xué)習(xí)，掌握正確的交易理念和方法，在失敗中不斷摸索，逐步糾正錯(cuò)誤的做法，強(qiáng)化、延續(xù)正確的做法，隨著時(shí)間的推移，經(jīng)驗(yàn)的積累，必然會(huì)找到屬于自身的成功之道。