價(jià)值投資理論初探
理性投資·從我做起
價(jià)值投資就是實(shí)業(yè)投資思維在股市上的應(yīng)用。凡是買(mǎi)股票時(shí)把自己當(dāng)成長(zhǎng)期股東的都是價(jià)值投資者。這里的長(zhǎng)期是指5-10年的股票持有期。價(jià)值投資要求回到初心，強(qiáng)調(diào)股票投資和實(shí)業(yè)投資的一致性。
這種投資戰(zhàn)略最早可以追溯到20世紀(jì)30年代，由哥倫比亞大學(xué)的本杰明·格雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過(guò)伯克希爾·哈撒威公司的CEO沃倫·巴菲特的使用和發(fā)揚(yáng)光大，價(jià)值投資戰(zhàn)略在20世紀(jì)70到80年代的美國(guó)受到推崇。其重點(diǎn)是透過(guò)基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股價(jià)/帳面比率，去尋找并投資于一些股價(jià)被低估了的股票。
格雷厄姆認(rèn)為：股票價(jià)格圍繞“內(nèi)在價(jià)值”上下波動(dòng)，而內(nèi)在價(jià)值可以用一定方法測(cè)定；股票價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看有向“內(nèi)在價(jià)值”回歸的趨勢(shì)；當(dāng)股票價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。打個(gè)比方，價(jià)值投資就是拿五角錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一元錢(qián)人民幣。格雷厄姆在其代表作《證券分析》中指出：“投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)?！彼谶@里所說(shuō)的“投資”就是后來(lái)人們所稱的“價(jià)值投資”。
價(jià)值投資有三大基本概念，也是價(jià)值投資的基石，即正確的態(tài)度、安全邊際和內(nèi)在價(jià)值。
而另一位投資大師菲利普·費(fèi)雪，重視企業(yè)業(yè)務(wù)類型和管理能力的定性分析，是關(guān)注潛力股的先驅(qū)，他以增長(zhǎng)為導(dǎo)向的投資方法，比格氏價(jià)值投資更進(jìn)一步。傳奇基金經(jīng)理彼得林奇也更接近于菲利普·費(fèi)雪。
簡(jiǎn)單說(shuō)，格雷厄姆要的是好價(jià)格下的好公司，安全第一；費(fèi)雪和彼得林奇更看重好公司配好價(jià)格，更喜歡潛力股。
而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成了價(jià)值潛力投資法，把價(jià)值投資帶進(jìn)了另一個(gè)新階段。巴菲特說(shuō)：“我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢(qián)。本杰明·格雷厄姆傾向于單獨(dú)地看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而我越來(lái)越看重的，是那些無(wú)形的東西?！?/span>
價(jià)值投資的精髓是：以踏踏實(shí)實(shí)辦事業(yè)的心態(tài)投資。
對(duì)于一個(gè)真正的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)入股票就成了公司的股東，和高管、基層員工一起扎扎實(shí)實(shí)辦公司、創(chuàng)造財(cái)富、造福社會(huì)。隨著公司愈加健康、盈利能力愈強(qiáng)，股東自然獲得豐厚回報(bào)。
所謂具體招法隨機(jī)而變、千變?nèi)f化，而心法不變。價(jià)值投資，就是以扎實(shí)進(jìn)取的心，踏踏實(shí)實(shí)創(chuàng)造財(cái)富，并把公益和私利結(jié)合在一起。義利合一、商以載道。