當前市場情況與操作建議
當前現(xiàn)貨雞蛋價格已經(jīng)連續(xù)3周維持在3元/斤的價格，上周五全國均價3.01元/斤。近3周時間全國均價最低2.82元/斤，最高3.03元/斤。而期貨價格在近三周時間里走出震蕩下跌行情。雞蛋現(xiàn)貨價格跌不下來的主要原因是3元/斤的價格處于養(yǎng)殖戶盈虧平衡線附近，跌破成本線養(yǎng)殖戶惜售。從另一個角度看，雞蛋與豬肉、禽肉、蔬菜價格，尤其是豬肉價格仍具備性價比優(yōu)勢。禽肉價格近期大幅反彈也是與豬肉價格相比具有價格優(yōu)勢，對雞蛋也會形成支持。而雞蛋期貨價格受供給5月前逐漸走向?qū)捤深A期消費不振影響，產(chǎn)業(yè)資金做空意愿強烈，價格出現(xiàn)下跌，走勢領先于現(xiàn)貨價格。
對于個人投資者來說，當前5月之前合約操作難度增大，5月之后合約，價格處于相對合理水平，謹慎操作者觀望。稍激進投資者可選擇9月合約長線多單操作。對于產(chǎn)業(yè)投資者來說，在現(xiàn)貨銷售不暢的情況下，5月之前合約超過3元以上價格可以考慮賣出操作。對于套利投資者來說，當前5-9價差處于歷史同期較高水平，但當前基本面情況支持走闊，前期存套利單可減倉或離場。尚未建倉者觀望。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預估與2019年底相比，小幅增長，但從3月中旬開始要考慮養(yǎng)殖戶強制換羽帶來的新增供應影響。春節(jié)后，因為疫情影響交通受阻，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應將在3月中旬開始逐漸增加，從而導致市場中雞蛋供應量繼續(xù)增長。 雞蛋需求在2月-4月為傳統(tǒng)淡季，當前雞蛋價格與豬肉、蔬菜價格相比具備一定的比較優(yōu)勢，但春暖花開之后，蔬菜價格將逐步下降，雞蛋價格優(yōu)勢將不明顯，3月雞蛋消費量與2月相比不會有明顯提升，相反減少的可能性較大。因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強化。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤
3月15日當周，雞蛋現(xiàn)貨價格維持在3元/斤價格，周五價格3.01元/斤，與周一價格相比上漲0.06元。周末雞蛋現(xiàn)貨價格小幅回落。蛋雞養(yǎng)殖利潤維持在盈虧平衡附近。淘汰雞與雞苗價格近期處于上漲階段。從上述角度看，短期內(nèi)不會造成蛋雞大規(guī)模淘汰情況，養(yǎng)殖戶補欄熱情不減。
雞蛋現(xiàn)貨市場總結
一、供給：蛋雞強制換羽影響將逐步顯現(xiàn)，3月中旬后雞蛋供給有望繼續(xù)增加，在當前養(yǎng)殖利潤維持盈虧平衡的情況下，養(yǎng)殖戶補欄意愿仍然較強，后續(xù)雞蛋供給增多。目前市場中大碼蛋增加，3月與4月主要關注老雞淘汰情況。
二、需求:目前雞蛋價格與豬肉、蔬菜價格相比比較優(yōu)勢仍明顯，但這種比較優(yōu)勢，隨著時間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費3月不如2月水平。而2月雞蛋價格低位反彈的重要基本面支撐力量來源于此，這個因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂觀。
三、價格：3月13日雞蛋全國均價3.01元/斤，符合我們對現(xiàn)貨價格近期圍繞3元/斤價格震蕩判斷。在供給逐步增加基礎上，雞蛋現(xiàn)貨價格短期內(nèi)存在跌破3元可能。
雞蛋現(xiàn)貨價格長期跟蹤：
當前雞蛋現(xiàn)貨價格3.01元/斤。與歷史同期現(xiàn)貨價格相比較，與19年和16年價格基本持平，高于17年價格，低于18年價格。如果把當前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個比較，當前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著時間推移，供給量仍在增加。但目前價格卻在19年同期水平。單獨看雞蛋價格屬于偏高水平。
當前情況與19年同期不同的是，當前居民主要消費品豬肉、蔬菜價格也偏高。隨著蔬菜價格回落，雞蛋現(xiàn)貨價格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價格長期跟蹤：
經(jīng)過3月15日當周，雞蛋期貨價格下跌，當前雞蛋05合約價格處于近5年同期最低水平，綜合考慮到當前雞蛋供給在3月中旬后將逐漸增加情形，05合約價格繼續(xù)下跌可能仍存在，但空間有限。05合約到期日逐漸臨近，4月面臨提高保證金等情況，自然人客戶操作5月合約注意風險。
雞蛋期貨市場總結：
合約基本情況：
一、03、04合約價格將貼近現(xiàn)貨雞蛋價格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價格是分水嶺，供給相對偏松，需求有清明節(jié)、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價格是否給出偏高或偏低的進場機會。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞因素影響，相對偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節(jié)、國慶節(jié)備貨因素，旺盛。
五、更長期限合約當前不好評估。
當前時期期貨價格情況：
一、05合約處于近5年同期較低水平，到期日逐漸臨近，以控制風險為主。
二、08、09合約正常價格水平。
操作建議：期貨當前主力價格處于同期低位，但現(xiàn)貨價格未跟跌，期貨貼水較多，不追空操作，以控制風險為主。08/09合約價格處于合理區(qū)間范圍內(nèi)，謹慎觀望為主。
期貨各合約價差：
4-5價差-275點；5-9價差-1078點，走闊130點；9-1價差168點。目前看，5-9價差存繼續(xù)走闊可能，但操作風險增大，前期存套利持倉者減倉或止盈。
以上觀點僅供參考，據(jù)此入市風險自擔