當前市場情況與操作建議
3月20日當周，因海外疫情持續(xù)爆發(fā)，外盤股票、期貨恐慌性下跌帶動國內(nèi)期市多數(shù)品種大幅回落。雞蛋期貨在這種恐慌情緒背景下，同時疊加自身供給寬松的局面，雞蛋期價同樣出現(xiàn)回落。近月合約回落幅度大于遠月合約。
現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，全國均價2.93元/斤。圍繞3元/斤的價格變動?，F(xiàn)貨價格在2.7元-3元/斤的成本支撐較強，預(yù)計現(xiàn)貨價格短期內(nèi)仍以低位震蕩為主。
阿根廷地方政府關(guān)閉部分重要港口碼頭，市場擔(dān)心農(nóng)產(chǎn)品出口受到影響，國內(nèi)豆粕價格上周大幅拉升，目前國內(nèi)豆粕庫存較低，飼料備貨不足的養(yǎng)殖戶飼料成本恐將上升。蛋價低迷，淘雞情況是影響后續(xù)蛋價走勢的關(guān)鍵因素。
操作建議：關(guān)注09合約多單機會，可考慮分批建倉，激進操作者可關(guān)注05合約多單機會。
蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預(yù)估與2019年底相比，小幅增長，但從3月中旬開始要考慮養(yǎng)殖戶強制換羽帶來的新增供應(yīng)影響。春節(jié)后，因為疫情影響交通受阻，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運輸都受到影響情況下，全市場約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強制換羽，強制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)將在3月中旬開始逐漸增加，新增產(chǎn)蛋雞不斷增加。
而2月淘汰雞因為疫情導(dǎo)致交通中斷、屠宰企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)延后等因素影響淘雞延后，2月淘雞預(yù)計環(huán)比、同比下降80%以上，老雞延淘。2月雞苗銷售情況同比、環(huán)比降幅在50%以上，影響7月后在產(chǎn)蛋雞存欄。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計，2020年2月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增加2.48%，同比增長9.65%。因此，從供應(yīng)角度看，2月-5月新增開產(chǎn)蛋雞不斷增加。淘雞2月延后，3月-4月淘雞情況影響近期供應(yīng)。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤
春節(jié)后7周當中有4周出現(xiàn)虧損，剩余三周微利。 3月20日當周，蛋雞行業(yè)養(yǎng)殖利潤1.89元/羽。當前養(yǎng)殖微利，飼料成本料走高，若這種狀況持續(xù)時間過長將對養(yǎng)殖戶補欄積極性造成影響。
肉雞苗與蛋雞苗價格春節(jié)之后持續(xù)走高，817雞苗價格近兩周出現(xiàn)回落。3月20日當周肉雞苗6.26元/羽；蛋雞苗4.09元/羽。817雞苗1.9元/羽。肉雞苗價格上漲與禽肉需求有關(guān)，恢復(fù)最快。而蛋雞苗價格雖在恢復(fù)，但近4周價格漲幅明顯收窄，近期低迷的蛋雞對近期養(yǎng)殖補欄影響開始顯現(xiàn)。
淘汰雞與生豬對雞蛋價格影響
雞蛋與豬肉價格正相關(guān)，但相關(guān)性較低。雞蛋價格與淘汰雞價格相關(guān)性非常高，達到0.75。而禽肉與豬肉具備一定的替代效應(yīng)，所以豬肉價格會間接影響雞蛋價格。
當前主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格4.5元/斤，15年以來主產(chǎn)區(qū)均價4.75元/斤。淘汰雞價格基本恢復(fù)往年正常水平。當前豬肉23.79元/斤，15年以來豬肉均價11.49元/斤，當前豬肉價格是正常均值的一倍。
雞蛋與豬肉價格關(guān)系
2020年二月全國能繁母豬存欄環(huán)比增長了1.7%，連續(xù)5個月環(huán)比增長，基礎(chǔ)產(chǎn)能逐步恢復(fù)。新生仔豬量也開始擴量，全國16萬（家）年出欄500頭以上的規(guī)模豬場，仔豬存欄環(huán)比增長了3.4%，仔豬存欄是2019年9月份以來第一次環(huán)比增長。
上述數(shù)據(jù)說明生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在恢復(fù)，但從生豬生長周期來看，9月份以前真正能出欄的生豬不足以影響豬肉價格大幅回落。因此豬肉價格在當前階段仍將利多禽肉、利多雞蛋。
9月后隨著時間的推移，生豬存欄將不斷增長，這種利多因素將逐步減弱。
雞蛋現(xiàn)貨價格趨勢：
從全國均價變化來看，當前雞蛋現(xiàn)貨價格處于近5年最低水平區(qū)間。主要的影響因素：當前雞蛋供給增加，需求淡季，并且相對淡季還有一定程度的減弱。
從歷年同期現(xiàn)貨價格來看，近5年內(nèi)當前蛋價僅高于17年同期水平，低于其他年份。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋05合約收盤價3026元/500千克，上市以來均價3700元/500千克。
②06合約收盤價3039元/500千克，上市以來均價3680元/500千克。
③2017年05合約價格曾大幅低于該價格。2017年05合約在5月時最低達到1910元/500千克，06合約最低達到2068元/500千克。
④20年05/06合約是否會走出17年行情？這種可能性很小。主要原因在于2017年雞蛋價格大幅下跌主要是因為雞蛋在產(chǎn)蛋雞存欄較為寬松背景下，禽流感導(dǎo)致雞蛋需求萎縮。而當前雞蛋價格下跌，主要是供給寬松背景下，需求淡季碰到疫情導(dǎo)致的資本市場恐慌。
⑤ 05、06合約已經(jīng)不適合追空操作，前期空單以減倉止盈為主。激進操作者可逢低輕倉05或06多單。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋07合約收盤價3317元/500千克，上市以來均價3614元/500千克。
②雞蛋08合約收盤價3975元/500千克，上市以來均價4075元/500千克。
③7月以后，夏季蛋雞產(chǎn)蛋率不穩(wěn)定、2月補欄大幅下降效果開始出現(xiàn)，供給將減少。
④今年中秋在10月1日，與國慶節(jié)重疊，中秋備貨集中在9月。
⑤07合約供給減少起始月份，需求偏淡。08合約供給減少，需求開始啟動月份。當前價格以觀望為主。
雞蛋期貨交易策略（截止3月20日數(shù)據(jù)）
①雞蛋09合約收盤價4184元/500千克，上市以來均價4228元/500千克。
②雞蛋01合約收盤價4054元/500千克，上市以來均價4045元/500千克。
③9月份供給減少，需求達到全年最大。09合約價格略低于上市以來均價，若09合約價格繼續(xù)下跌，可以考慮09合約多單布局。
④01合約目前不確定性較大，不建議操作。
以上觀點僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)。