一、 2022/2023果季產(chǎn)量、出入庫情況分析
產(chǎn)量：同比減產(chǎn)嚴重
11月中旬新果季全國入庫結(jié)束，新果季種植期套袋調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，新季蘋果大幅減產(chǎn)已成定局。據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺數(shù)據(jù)顯示：確定減產(chǎn)，比例存疑
我的鋼鐵網(wǎng)Mysteel數(shù)據(jù)新果季蘋果產(chǎn)量為3283.06萬噸，同比下降738.04萬噸（2021/22產(chǎn)季4021.64萬噸），同比減少18.35%；
卓創(chuàng)資訊新果季蘋果產(chǎn)量3518.59萬噸，同比下降243.09萬噸（2021/22產(chǎn)季3761.68萬噸），同比減少6.46%。
入庫量：超出行業(yè)預(yù)期
從10月中旬新果季紅富士蘋果下樹至11月中旬富士蘋果現(xiàn)貨收購入庫結(jié)束，截至11月17日據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺數(shù)據(jù)顯示：新季蘋果入庫量達往年均值
我的鋼鐵網(wǎng)Mysteel數(shù)據(jù)新果季蘋果入庫量為821.17萬噸，同比下降40.1噸（2021/22產(chǎn)季861.27萬噸），同比減少-4.66%；
卓創(chuàng)資訊新果季蘋果產(chǎn)量876.43萬噸，同比下降34.6萬噸（2021/22產(chǎn)季911.03萬噸），同比減少3.80%。
2022 季蘋果產(chǎn)量端減產(chǎn)，10月份高開稱、高收購價兌現(xiàn)前期減產(chǎn)，入庫總量并未明顯減少，超出行業(yè)前期預(yù)估。
入庫結(jié)構(gòu)及入庫成本分析
2022/23果季入庫成本同比2021/22果季高出20-30%左右，總體貨值高于去年。
2022/23果季庫存結(jié)構(gòu)：果農(nóng)貨占比2/3，客商貨占比1/3，與2021/23果季庫存結(jié)構(gòu)相反，2021/23果季果農(nóng)貨占比1/3，客商貨占比2/3。
蘋果出庫量統(tǒng)計
對比2022/23果季與2021/22果季周出庫量數(shù)據(jù)，2022/23果季單周走貨速度縮減30%左右，同比去年單周出庫數(shù)據(jù)，預(yù)計春節(jié)前，即在2022/23果季3年1月下旬至2月上旬，全國冷庫庫存高于2021/23果季，年后銷售壓力較大，現(xiàn)貨價格存在較大回落可能。
二、蘋果（AP）品種交割情況及倉單成本計算
AP2210-AP2211交割情況
據(jù)交易所公布月度交割配對數(shù)據(jù)看，AP2210合約共配對223手（目前已交割完畢），AP2211合約配對162手（正進行交割），根據(jù)網(wǎng)絡(luò)不完全消息統(tǒng)計，AP2210合約空頭違約率接近60%~80%，違約空頭選擇回購（回購均價8500附近）或者賠付20%違約金。
倉單成本區(qū)間估算方式
蘋果期貨以山東產(chǎn)區(qū)交割量最大，計算倉單成本時重點參考山東地區(qū)80#富士蘋果成交價格，通過對交割費用的計算，交割成本為山東80#富士蘋果噸貨價格+（1400~1700）元。
從前期合約交割高違約率情況及市場反饋信息來看，AP2210-2211合約交割品質(zhì)量更偏向于統(tǒng)貨質(zhì)量，以80#統(tǒng)貨價格來參考作為倉單成本下限，則倉單成本下限為：7700-8000元/噸。
山東80#一二級蘋果符合品種交割標準，主流成交價格計算倉單成本上限，則倉單成本上限為：8600-8900元/噸。
三、總結(jié)
供應(yīng)端：
2022/23果季晚熟富士特點：“減產(chǎn)嚴重，入庫量達往年均值”。庫存結(jié)構(gòu)為：果農(nóng)貨占比6-7成，果農(nóng)貨占比偏大，若年前未能有效消化庫存，則年后現(xiàn)貨價格形成較大壓制；客商貨占比2-3成，年前以銷客商自存好貨為主。入庫成本呈現(xiàn)：“高庫存、高成本”，2022/23果季入庫成本較往年偏高0.5-1元/斤。
需求端：
終端銷區(qū)市場走貨速度（出貨量）同比去年縮減20-30%左右，需求疲軟，若年前未能降至合理庫存范圍，則在新果季果農(nóng)貨占比較大的庫存結(jié)構(gòu)下，年后村價格大幅下滑可能性。
期貨端：
年前現(xiàn)貨價格預(yù)計無較大幅波動，維持高位震蕩。期貨主力合約AP2301圍繞倉單成本在盤面修復(fù)估值，當前預(yù)估倉單成本區(qū)間為（7700~8000,8600~8900) 。
操作建議：
單邊：
AP2301：考慮到現(xiàn)貨季性及合約漲跌季節(jié)性統(tǒng)計，AP2301合約在下方倉單成本支撐位置7850左右附近，逢低做多。
AP2305：年后現(xiàn)貨價格下滑預(yù)期較強，且目前盤面價格已處于倉單成本以下，暫時無法計算合約估值，建議觀望。
套利：
可考慮AP2301-AP2305正套，短線參與 / AP2301單邊多單短時間盈利較大時，鎖倉AP2305合約鎖定盈利。
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